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對(duì)于受大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行等，利潤(rùn)增速較6月份仍在加快的煤炭、油氣開(kāi)采、化工等行業(yè)領(lǐng)域，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，國(guó)家將繼續(xù)加強(qiáng)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)力度，但國(guó)內(nèi)通脹壓力整體可控，對(duì)貨幣政策的影響有限。

  7月份工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善，利潤(rùn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

8月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.4%，兩年平均增長(zhǎng)18.0%。超七成行業(yè)盈利規(guī)模超過(guò)疫前水平。

  不過(guò)，接受記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士指出，工業(yè)企業(yè)盈利分化的情況仍較大，比如利潤(rùn)改善主要由上游采礦業(yè)、原材料制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和出口相關(guān)的行業(yè)貢獻(xiàn)，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大困難。

對(duì)于受大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行等，利潤(rùn)增速較6月份仍在加快的煤炭、油氣開(kāi)采、化工等行業(yè)領(lǐng)域，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，國(guó)家將繼續(xù)加強(qiáng)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)力度，但國(guó)內(nèi)通脹壓力整體可控，對(duì)貨幣政策的影響有限。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善，利潤(rùn)率分化

  7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.4%，比2019年同期增長(zhǎng)39.2%，兩年平均增長(zhǎng)18.0%。對(duì)比上月來(lái)看，同比增速有所回落，而兩年平均增速則加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善。首先六成行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，超七成行業(yè)盈利規(guī)模超過(guò)疫情前水平。

  “反映出規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利恢復(fù)情況整體較好，但從推動(dòng)原因看，基數(shù)偏低和結(jié)構(gòu)性因素的影響較大?！必?cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)記者表示，疫前國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)基數(shù)偏低，有助于企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，如2019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為-3.3%。

伍超明表示，從目前的情況看，工業(yè)企業(yè)盈利內(nèi)部分化較大，利潤(rùn)改善主要由三大領(lǐng)域貢獻(xiàn)。一是受益于大宗商品價(jià)格上漲，上游采礦業(yè)、原材料制造業(yè)諸多行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼；二是受信貸政策向科技創(chuàng)新和制造業(yè)領(lǐng)域傾斜影響，高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)持續(xù)領(lǐng)跑；三是得益于疫后中國(guó)替代了部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能，出口相關(guān)的行業(yè)盈利修復(fù)較快。

  紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖也指出，目前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速雖然表現(xiàn)依舊不錯(cuò)，但主要是上游行業(yè)貢獻(xiàn)。中下游行業(yè)中除了個(gè)別需求比較旺盛、議價(jià)能力比較強(qiáng)的行業(yè)之外，很多中下游行業(yè)特別是小微企業(yè)面臨的成本壓力比較大。

此外，疫后大中企業(yè)恢復(fù)情況要好于小企業(yè)?！肮I(yè)企業(yè)利潤(rùn)主要統(tǒng)計(jì)了規(guī)模以上企業(yè)的恢復(fù)情況，但實(shí)際上國(guó)內(nèi)小企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大困難?！蔽槌髡f(shuō)，如7月份，制造業(yè)小型企業(yè)PMI在榮枯線(xiàn)下方繼續(xù)回落，大、中型企業(yè)PMI仍處于榮枯線(xiàn)上方。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成也對(duì)記者表示，7月國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率繼續(xù)維持在歷史高位區(qū)間，但是私營(yíng)工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率則處于歷史中位區(qū)間。朱虹也指出，工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。

采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤(rùn)增速仍在加快

7月份，采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)2.03倍、50.9%，增速均比6月份加快。兩年平均分別增長(zhǎng)34.1%、31.6%，明顯高于規(guī)模以上工業(yè)平均水平，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用增強(qiáng)。

  朱虹指出，受市場(chǎng)需求持續(xù)向好、大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行、企業(yè)銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)以及同期基數(shù)較低等因素影響，從行業(yè)看，油氣開(kāi)采、石油加工、煤炭、化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)3.84倍、2.16倍、2.11倍、1.07倍，均比6月份有所加快。

伍超明認(rèn)為，采礦業(yè)和上游部分原材料制造業(yè)行業(yè)利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，主要是受部分大宗商品價(jià)格維持高位，甚至繼續(xù)有所上漲的影響。

對(duì)于前述行業(yè)的未來(lái)利潤(rùn)走勢(shì)，伍超明表示，雖然國(guó)家將繼續(xù)加強(qiáng)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)力度，從供需和流動(dòng)性狀況等方面來(lái)看大宗商品價(jià)格維持高位也有支撐，因此，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月大宗商品價(jià)格延續(xù)高位震蕩概率偏大。

鄭后成預(yù)計(jì)，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額當(dāng)月同比大概率還將繼續(xù)下行，但是在價(jià)格與利潤(rùn)率居于高位，以及基數(shù)下行的支撐下，預(yù)計(jì)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額當(dāng)月同比下行幅度趨于收窄。

  從企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量來(lái)看，7月份單位費(fèi)用保持下降，資金使用效率繼續(xù)提升。值得注意的是，7月份產(chǎn)成品存貨5.08萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.0%。李奇霖表示，產(chǎn)成品存貨走高有基數(shù)因素、價(jià)格因素，和考慮疫情和洪澇使得產(chǎn)成品運(yùn)輸不暢以及需要走弱等多方面影響。

累計(jì)來(lái)看，1-7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)兩年平均增長(zhǎng)20.2%。鄭后成對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比仍將不低于20.0%。